加拿大丰业银行贵金属月报

铂金和钯在3月份出现了一系列分化和波动性的表现，上半年两者都面临歧视性抛售压力，而钯则能够在“U”型价格回升至2500美元，铂金的回升较为温和，在价格触及18年以来最低点600美元后，反弹至700美元。

3月份，铂族金属行业出现了一系列重大的基本面变化和事件(英美资源转换炉事故、BASFs三元催化剂的研发、从中国开始到底特律，一大批大规模汽车工厂关停、Nornickels供应分流产出的变化等)。最重要的突发事件是南非宣布全国封锁，所有矿山作业将关闭21天。总的来说，一个非常粗略的统计表明, 南非的所有矿业关闭21天将减少25万盎司铂金, 15万盎司钯金和4万盎司铑金的供应(不包括AMS可能因为停产超过三周而宣布不可抗力所产生的减产可能性)。风险在于进一步的不可抗力叠加物流运输的中断会进一步影响物资流动，远远抵消需求端的影响。

在欧洲、南美洲和美国，汽车的生产和工厂突然停产和关闭在很大程度上被认为是暂时的，对铂族金属需求的影响(由于汽车销量下降)预计将在今年上半年受到重创；2月份全球汽车销量同比下降超20%，1月份同比下降超10%。2月份中国汽车销量同比下降82%，而3月份和4月份全球汽车销量可能会进一步下降。然而，值得注意的是，中国的生产线正在恢复(约40%的产能)，韩国也在缓慢启动，甚至美欧汽车制造商也在寻求(必要的)供应，预计今年晚些时候会出现复苏。

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海黄金交易所的交易量大增)；4)对铂金锭的进一步投资需求；5)工业用户从租赁转向直接购买。

3月份，铂金的投资仓位减少了150万盎司(主要是期货交易员头寸的流出)，而钯金投资的流出相对较小，为50万盎司(期货交易员头寸流出36万盎司, ETF持有量减少14万盎司)。总体而言，钯金ETF和仓库库存在3月份减少了约14万盎司——这是一个很大的数字，预示着市场将进一步吃紧。相反，很难判断流出的14万盎司铂金是纯粹的投资者清算(由于价格表现不佳)，还是由于最近的一些收紧趋势。